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　　南宮28如果要說2020時代女性中產(chǎn)階級的代表性產(chǎn)品，有著“瑜伽屆愛馬仕”之稱Lululemon一定是繞不過的品牌。

　　Lululemon自己也說，其理想的顧客畫像是：“年收入10萬美元左右，每天愿意花一個半小時健身的32歲誕生女性”。

　　比如Lululemon為了維持品牌調(diào)性，從來不請代言人或品牌大使，這是只要蘋果、特斯拉等對自家產(chǎn)品極度自信的大公司才敢做的事。

　　具體說來，就是通過合作并贊助社區(qū)瑜伽課程等方式，去營造一種“獨立女性都在練瑜伽”的分為，并通過其中的社區(qū)屬性發(fā)展用戶。

　　以打開中國市場為例，Lululemon先后在北京故宮、西安大雁塔、上海東方明珠等各地地標(biāo)性建筑上舉行過大型戶外瑜伽活動。

　　而在這種不顯山不露水的銷售方式下，有大量中產(chǎn)女性甚至出現(xiàn)了“不穿Lululemon就不好意思進(jìn)瑜伽館”的想法。

　　由于品牌溢價夠強，產(chǎn)品也確實無敵，Lululemon有著極強的議價能力，能夠從容應(yīng)對需求下降或成本上升等宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化。

　　2021年8月Lululemon與可持續(xù)材料公司Genomatica達(dá)成合作，推出以植物為原材料的尼龍來取代傳統(tǒng)的尼龍面料，減輕對環(huán)境的影響。Lululemon此前提出了環(huán)境影響議程(Impact Agenda)，到2030年產(chǎn)品100%使用可持續(xù)材料。

　　雖然在經(jīng)濟衰退時期，消費者往往會選擇更便宜的替代品。然而，Lululemon憑借高品質(zhì)產(chǎn)品克服了這一點，2021年財報表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計2022年也將延續(xù)強勁勢頭。

　　另外后疫情時代居家辦公風(fēng)潮助力公司業(yè)務(wù)增長。越來越多的公司員工在家工作或采用混合模式，預(yù)計全球30%的員工將居家辦公，這一趨勢未來幾年還會增強。

　　在這一趨勢下，消費者選擇更休閑和舒適的工作服裝，運動休閑風(fēng)受到追捧南宮28，Lululemon有望因此更上一層樓。

　　雖然男裝業(yè)務(wù)近兩年年均復(fù)合增長率達(dá)到31%，高與女裝業(yè)務(wù)的26%，但考慮到基數(shù)上的巨大差距，目前女裝仍是Lululemon的絕對核心。

　　更重要的是，男裝運動市場目前依然巨頭林立南宮28，阿迪達(dá)斯、耐克、安德瑪?shù)绕放贫加兄恍〉念I(lǐng)先優(yōu)勢。

　　而Lululemon不請代言人、不打性價比的風(fēng)格，也并不適合男裝業(yè)務(wù)的推廣南宮28。這個第二增長性的長期邏輯是否走通南宮28，還值得觀察。

　　Lululemon在瑜伽領(lǐng)域當(dāng)然沒有對手。但說一千道一萬，瑜伽在整個運動品類中，畢竟之戰(zhàn)了很小的一部分。

　　目前，耐克、阿迪達(dá)斯、Lorna Jane等品牌都已開始?xì)⑷肓髓べゎI(lǐng)域。當(dāng)這些巨頭裹挾著海量資源來抄Lululemon的老巢時，Lululemon能否頂住壓力，也是個未知數(shù)。

　　由于疫情和勞動力短缺影響供應(yīng)鏈，運動服飾行業(yè)零售庫存出現(xiàn)缺口，Lululemon的產(chǎn)品供應(yīng)鏈完全恢復(fù)可能要等到2023年。

　　Lululemon過去兩年間營收實現(xiàn)復(fù)合年增長(CAGR)26%，電商收入兩年CAGR達(dá)54%。而從估值角度看，該盈率、企業(yè)價值倍(EV/EBITDA)、市現(xiàn)率分別較五年平均值低4.17%、5.37%和21.61%，因此股價還有上升空間。

　　技術(shù)面上，Lululemon股價自去年11月達(dá)到485歷史高點后連續(xù)走低，最低跌至283，回撤幅度達(dá)40%。

　　目前有所反彈，但鑒于50日均線日均線形成“死叉”給股價帶來進(jìn)一步下行壓力，短期內(nèi)要扭轉(zhuǎn)頹勢并非易事南宮28。

　　如果當(dāng)前的反彈得以延續(xù)，則初步阻力位上看354.50，若受阻于此，股價將繼續(xù)震蕩下行并再次測試283低點；如果能向上突破354，接下來將挑戰(zhàn)405阻力位，若能成功，才可擺脫短線下跌趨勢。

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